Si en los últimos años has oído hablar de las Letras del Tesoro como alternativa al depósito bancario, no es casualidad. Con la subida de tipos de interés en la zona euro, la deuda pública española a corto plazo ha vuelto a ofrecer rentabilidades atractivas para el ahorrador conservador. En este artículo te explicamos todo lo que necesitas saber antes de invertir.

Definición sencilla: una Letra del Tesoro es un préstamo que le haces al Estado español a corto plazo (3, 6, 9 o 12 meses). A cambio, el Estado te devuelve el dinero con intereses al vencimiento. Son emitidas por el Tesoro Público, el organismo del Ministerio de Hacienda que gestiona la deuda del Estado.

¿Cómo funcionan exactamente?

Las Letras del Tesoro se emiten con descuento, lo que significa que las compras por debajo de su valor nominal (100€ por cada 100€ nominales) y al vencimiento recibes el 100% del nominal. La diferencia entre lo que pagas y lo que recibes es tu ganancia — eso es el interés, aunque en este caso se llama rendimiento implícito.

Ejemplo educativo: si compras una Letra a 12 meses por 97,56€ y al año recibes 100€, tu ganancia son 2,44€ sobre 97,56€ invertidos, lo que equivale aproximadamente a una TIR del 2,50% anual.

Plazos disponibles

  • 3 meses: liquidez máxima, rentabilidad menor
  • 6 meses: equilibrio entre plazo y rentabilidad
  • 9 meses: menos habitual pero disponible
  • 12 meses: el plazo más popular — permite planificar a un año vista con tipo fijo desde el inicio

¿Qué rentabilidad ofrecen las Letras del Tesoro?

La rentabilidad varía en cada subasta y depende directamente de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE). Cuando el BCE sube tipos, la rentabilidad de las Letras tiende a subir; cuando los baja, también bajan.

A modo de referencia histórica educativa:

  • 2020-2021: tipos negativos — las Letras apenas rentaban nada (o incluso tenían rendimiento negativo)
  • 2022: el BCE empieza a subir tipos de forma agresiva
  • 2023: las Letras a 12 meses alcanzaron rentabilidades en torno al 3,5%–3,9%, atrayendo a miles de inversores particulares
  • 2024-2025: con las bajadas de tipos del BCE, la rentabilidad fue moderándose progresivamente
  • 2026: los tipos se mantienen en niveles moderados; la rentabilidad referencial de las Letras a 12 meses se sitúa aproximadamente entre el 2% y el 2,8% según las últimas subastas
Las rentabilidades citadas son datos históricos de referencia educativa. La TIR real de cada subasta varía. Consulta siempre los resultados oficiales de cada subasta en tesoro.es antes de invertir.

¿Cómo comprar Letras del Tesoro?

Hay dos vías principales:

1. Directamente en el Tesoro (tesoro.es)

Puedes abrir una cuenta directa en el Tesoro Público de forma gratuita. Necesitas un DNI o NIE, cuenta bancaria española y certificado digital (o clave pin). La compra mínima es de 1.000€ y después en múltiplos de 1.000€. La principal ventaja de esta vía es que no pagas comisiones de intermediación.

2. A través de tu banco o bróker

La mayoría de bancos y brókers permiten comprar Letras del Tesoro desde su plataforma habitual. Es más cómodo si ya tienes cuenta allí, pero suele tener comisiones de custodia o intermediación que reducen la rentabilidad final. Compara siempre antes de decidir.

Tributación: ¿cómo tributan las Letras del Tesoro?

El rendimiento de las Letras del Tesoro tributa en el IRPF como rendimiento del capital mobiliario, dentro de la base del ahorro. Los tipos aplicables en 2026 son:

  • Hasta 6.000€ de ganancia: 19%
  • De 6.000€ a 50.000€: 21%
  • De 50.000€ a 200.000€: 23%
  • Más de 200.000€: 27%

Importante: el rendimiento tributa en el año en que vence la Letra (cuando recibes el dinero), no en el año en que la compras. Las Letras del Tesoro no llevan retención, así que el cálculo del impuesto y su declaración en la Renta dependen de ti.

Detalle importante sobre la retención: los intereses de las Letras del Tesoro no están sujetos a retención, compres por el Tesoro, banco o bróker. Aun así, tributan como rendimiento del capital mobiliario (base del ahorro) y debes declararlos en la Renta del año en que vence la Letra. Las comisiones sí pueden variar según el canal de compra.

Ventajas e inconvenientes de las Letras del Tesoro

Ventajas

  • Muy bajo riesgo: están respaldadas por el Estado español. El riesgo de impago es considerado prácticamente nulo en comparación con otros activos.
  • Rentabilidad fija y conocida desde el principio: sabes exactamente cuánto vas a cobrar al vencimiento desde el momento de la compra.
  • Liquidez: puedes venderlas en el mercado secundario antes del vencimiento si necesitas el dinero (aunque el precio puede variar).
  • Sin comisiones si compras directamente en el Tesoro.
  • Accesibles: desde 1.000€, al alcance de casi cualquier ahorrador.

Inconvenientes

  • Rentabilidad limitada: al ser un activo de muy bajo riesgo, la rentabilidad es modesta comparada con renta variable a largo plazo.
  • Capital inmovilizado: aunque hay mercado secundario, en la práctica muchos inversores mantienen hasta vencimiento, inmovilizando el capital el tiempo del plazo.
  • La rentabilidad varía con cada subasta: no puedes asegurarte hoy la rentabilidad de dentro de 3 meses.
  • Tributación: a diferencia de los fondos de inversión, no son traspasables sin tributar — cada vencimiento genera un rendimiento que hay que declarar.

¿A quién le convienen las Letras del Tesoro?

Son especialmente adecuadas educativamente para perfiles conservadores que buscan preservar capital con cierta rentabilidad, para inversores que tienen un capital que no van a necesitar en 6-12 meses pero que tampoco quieren asumir el riesgo de la bolsa, y para quienes quieren diversificar una parte de su cartera con un activo de muy baja volatilidad.

No son la mejor opción para quienes buscan rentabilidades altas (para eso hay que asumir más riesgo), para quienes pueden necesitar el dinero en cualquier momento (mejor un depósito o cuenta remunerada), ni para horizontes de inversión muy largos donde la renta variable históricamente ha rentado más.

Este artículo tiene fines exclusivamente educativos. No constituye asesoramiento financiero ni recomendación de inversión. Las rentabilidades mencionadas son datos históricos de referencia y no garantizan resultados futuros. Antes de invertir, consulta la información oficial en tesoro.es y, si tienes dudas fiscales, a un asesor fiscal regulado.

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